Obama impulsa la regla Volker

Tras la victoria de Obama en las elecciones el nombramiento de Paul Volker cómo presidente de un Consejo de Sabios, reportando directamente al Presidente, daba una señal clara que la crisis bancaria era una prioridad en su agenda. Volker fue Presidente de la Fed en los años ochenta y además de poner en orden la inflación fue el encargado de solucionar la crisis de las Saving and Loans que le costó al contribuyente americano el 4% del PIB de la época. Los analistas políticos comentan que fue sustituido por Alan Greenspan al frente de la Fed por ser muy reacio a las presiones para desregular la actividad financiera, pero la sombra del ciprés es alargada y ahora sus ideas son la base del discurso del Presidente Obama veinte años después.

Tras poner en marcha planes de reactivación para frenar la sangría de la destrucción de empleo y su reforma sanitaria, la derrota en lo que ha supuesto un referéndum a su gestión en Massachusetts ha precipitado el anuncio de la reforma del sistema financiero que será la próxima gran batalla en la agenda del Presidente. En un discurso despiadado, te adjunto el link a continuación, Obama intenta canalizar toda la ira de Main Street sobre Wall Street y anuncia cambios en la regulación para la operativa de cuenta propia, property trading, la de derivados, sobre todo fuera de balance, y cuestiona el tamaño óptimo de las entidades demasiado grandes para caer, too big to fail.

http://www.whitehouse.gov/the-press-office/remarks-president-financial-reform

Después de treinta años de desregulación financiera, esto supone proponer un cambio de las reglas de juego en la operativa de banca de inversión que ha sido la que ha generado la mayor parte de los beneficios de Wall Street en la últimas décadas y que han supuesto un tercio de los beneficios empresariales generados en los EEUU desde la crisis de 2001.

Esto supone de facto, cuestionar la rentabilidad de las entidades y su capacidad de generar beneficios tan elevados, lo cual ayuda a explicar la caída de su cotización en bolsa tras el anuncio de la misma y el efecto contagio al mercado de bonos y volvió a apreciar al dólar que al igual que en el otoño de 2008 actúa como moneda refugio en los vuelos a la calidad.

Aunque a la propuesta del Presidente le va a costar salir adelante, Wall Street ha demostrado su capacidad cómo lobista en numerosas ocasiones y la derrota en Massachusetts hace que los demócratas pierdan su mayoría en el senado, la oposición republicana ha sido muy crítica con el Presidente acusándole de proteger a los bancos sin ayudar al ciudadano que perdía su empleo por lo que muchos senadores republicanos no tendrán más remedio que apoyar la iniciativa, aunque lo más probable es que los cambios no acaben siendo tan ambiciosos cómo los que planteados inicialmente.

Esta incertidumbre se ha trasladado a los mercados, pero la primera estimación del PIB del 4tr09 que conoceremos esta semana y que según nuestras previsiones estará próxima al 4% trim.a. es la mejor medicina contra el miedo de los inversores. La crisis ha demostrado que la operativa financiera generaba una ilusión de riqueza que se ha evaporado en buena medida y la historia nos demuestra cómo en los años sesenta el mundo vivió uno de sus mayores periodos de esplendor económico con un sistema financiero más regulado y una regulación orientada a que los bancos cumplieran su principal misión que es canalizar el ahorro a los proyectos de inversión más adecuados, lo cual es uno de los pilares básicos para la riqueza de las naciones.

Desde una perspectiva europea, nuestras economías están más bancarizadas y los cambios regulatorios en este sentido tendrán menos efecto sobre nuestro modelo de negocio bancario. Desde una perspectiva española, aunque a nadie le beneficia la incertidumbre regulatoria, la influencia de la actividad de cuenta propia y en derivados tiene una aportación marginal a nuestra cuenta de resultados. Sin embargo, que las reglas del juego vengan a nuestro lado aumentan nuestras ventajas competitivas en gestión de banca minorista y, cómo se entiende en China, una crisis acaba generando oportunidades. La Teoría de la Evolución es contundente; no sobreviven los más fuertes sino los que antes se adaptan al entorno.

Comments

[Publicado por: romero]

Hola José Carlos:
En mi opinión mas que un problema de regulación, que también, es que en estas megacorporaciones todos los altos ejecutivos son empleados, que como cobran por resultados , optan por el cortoplacismo y asumen riesgos elevados para conseguir unos resultados y coger el dinero y correr, y los que vengan después que se las apañen.
Así ellos ganan y no corren ningún riesgo, con un jefe que fuese propietario ,un consejo de vigilancia se pondría coto a esto, y siempre vinculando los bonus a un periodo relativamente largo.

[Publicado por: jose miguel]

Jose Carlos:Creo que esto puede veneficiar al Santander y BBVA en estados unidos y a nuestros regionales en Miami, que parece que lo queremos como nuestro, sera por los que van de compras.

saludos y que sigas con tu buen tino gracias

[Publicado por: ARGENTINA (2002) Y THAILANDIA (1998) JUNTAS]

LOS BANCOS CREARON LA CRISIS, PERO LOS POLITICOS VAN A CREAR LA DEPRESIÓN.

EN ESTE MOMENTO, LO QUE HAY QUE HACER ES AUMENTAR LA OFERTA MONETARIA, NO REDUCIRLA. SI ELIMINAS EL MULTIPLICADOR MONETARIO (BANCA DE INVERSIÓN AMERICANA) DE KEYNES, EL RESULTADO VA A SER UNA GRAN DEPRESIÓN ECONÓMICA. Z-OBAMA LO ESTAS HACIENDOLO DE PENA, ESTAS APRENDIENDO A LA CARRERA DE ZPARO.

MUY BIEN POR GORDON BROWN. HAY SOCIALDEMOCRATAS (BROWN) Y PSEUDOYUPIESKUBMONESNODOYUNPALO (ZPARO Y LA PAJINA). EL SEÑOR BROWN HA SACADO TODA LA MIERDA DEL SISTEMA FIANCIERO Y AHORA VA A CREAR BANCOS NUEVOS (AMPLIAR LA OFERTA MONETARIA).

[Publicado por: ARGENTINA (2002) Y THAILANDIA (1998) JUNTAS]

SOBRE TU CONTESTACION DE GRECIA:

JC DIAZ: "Sólo una duda, el tono de tus críticas se parece mucho a los de esas páginas de burbujeros que están deseando ver el desplome inmobiliario. El desplome de los precios de la vivienda y la posibilidad de una crisis bancaria, yo es un escenario al que le asigno poca probabilidad, lo cual supondría mayor restricción de crédito, mayor cierre de empresas y más paro. ¿Por qué deseas que suceda eso? Me suena a lo de yo me he quedado tuerto pero el se ha quedado ciego y te alegras."

HAY UN LIBRO MUY INTERESANTE DE COLEMAN TITULADO EL PUNTO CIEGO.
http://evolucionando.wordpress.com/2007/07/02/como-nos-autoenganamos-y-nos-destruimos-por-ello/
TE RECOMIENDO QUE LO COMPRES Y LO LEAS. ES UN TITULO DE CABECERA. TODO SER HUMANO SE LO TENDRÍA QUE LEER.

SUPONGO QUE TU ERES DE LOS QUE HAS COMPRADO UN PISO POR 600.000 EUROS EN MADRIZ. NO PUEDES ADMITIR QUE LOS PISOS PUEDAN BAJAR LE DAS A LA ENDORFINA DE COLEMAN. NO PUEDES ACEPTAR UNA REALIDAD TRAUMATICA, NIEGAS LA REALIDAD PORQUE SERIA TRAUMATICA PARA TU SUPERYO NARCISISTA (PROFESOR UNIVERSITARIO DE ECONOMIA, QUE HA TOMADO UNA DECISIÓN IRRACIONAL). TRANQUILO IRVING FISHER, TAMBIEN LA CAGO EN 1929, DIJO QUE LA BOLSA NO PODIA BAJAR MAS.

LEETE ESTE ARTICULO SOBRE BURBUJA INMOBILIARIA JAPON:

http://cronicasdelderrumbe.blogspot.com/2009/08/japon-las-burbujas-duelen.html

LAS EMISIONES DE TITULIZACIONES O CEDULAS HIPOTECARIAS SON CON AVAL DEL ESTADO ESPAÑOL. CUANO LE BAJEN EL RATING. SE HA ACABADO. LO MEJOR QUE EL ESTADO ESPAÑOL SE ENFRENTA A UN REDUCCIÓN DE LA RECAUDACION DEL 50% DE SUS INGRESOS, Y ENCIMA ESTA AVALANDO ACTIVOS RIESGOSOS.

ARISTÓTELES DESPUNTÓ POR SUS OBRAS SOBRE EL SENTIDO COMÚN, NO EN SUS OBRAS DE LÓCICA. SENTIDO COMUN ES LO QUE LE FALTA SEÑOR DIEZ.

SOBRE EL DESPLOME INMOBILIARIO, NO ES QUE LO DESEE, YA SE ESTA PRODUCIENDO.

[Publicado por: José Carlos Díez]

Vaya rollo que me has metido para no contestarme, pareces un político o un famoso de los del sávame de Luxe.

Para tu info, mi casa ha caído un 25% desde sus máximos de 2006, aún vale más de la mitad de lo que la compre, pago una hipoteca ridícula y hace muchos años que aprendí a analizar las cosas cómo son y no cómo me gustaría que fueran sin necesidad de leer a Coleman.

Sólo una pequeña corrección técnica sin importancia, el 99% de las titulizaciones y cédulas hiopoetcarias en vigor no tienen aval del estado. Tan sólo unas pocas emisiones de titulización de préstamos promotores de VPP fueron con aval en 2008 y ahora están a punto de salir titulizaciones con préstamos a pymes también con aval, ¿dónde has aprnedido sobre titulizaciones? ¿con el libro de Abadia? y ¿sobre burbujas?

[Publicado por: virginiawoolf]

En la mayoría de los países, el crecimiento aún viene respaldado por ayudas públicas, por lo que mientras que la demanda privada no sea lo suficientemente fuerte para compensar esta necesidad de respaldo público, no se debería iniciar la retirada de las herramientas monetarias y fiscales que han servido como estímulo. Y hasta el propio FMI reconocía esta semana que la prioridad para 2010, debería ser la lucha contra el desempleo ya que, en su opinión, la crisis económica mundial no estará resuelta hasta que no se recupere el mercado de trabajo para recuperar la demanda privada. Prueba de la fragilidad de la recuperación es el comportamiento de la locomotora europea, Alemania. Pero que los mejores indicadores para iniciar la retirada de los estímulos son la demanda privada y el empleo.

En Expansión se leía esta semana que el demoledor incremento del paro -el mercado laboral ha destruido 1,8 millones de empleos desde 2007- y la caída de la actividad han contribuido a deteriorar el nivel de vida de los ciudadanos.

"El PIB per cápita medido en términos comparables [aislando el efecto precios] habrá cerrado 2009 en un nivel más bajo que el que alcanzó el año en que Zapatero llegó al Gobierno. Los españoles ya somos más pobres de lo que éramos en 2004".

El PIB per cápita en euros constantes ascendía a 16.731 euros en 2004, y en 2009 se situó en 16.582 euros, según el documento. Por tanto, "cada español ha tenido de media en 2009 casi 150 euros menos de capacidad de compra que durante el último año de Gobierno de José María Aznar.

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Por otra parte, yo he estado viendo la moda que ha surgido en esta temporada otoño-invierno y me he asombrado de la creatividad, y a mí esto ya me ha parecido un indicio de recuperación de la demanda, en otras cosas yo no me he podido resistir a caer en la tentación. Esto de que te pongan unos bordados y unos diseños artísticos en unas telas en colores oscuros negros y grises, (y que valga lo mismo una tela bordada que una tela simple), y encima en esos tonos tan existencialistas y esos leggins que señalan las curvas de las piernas de las mujeres, yo he pensado, muy bien, ojalá siempre estemos en crisis, porque han dado con mi moda, que el estilo que yo estaba buscando desde hace años. Y claro, después he pensado yo es que siempre he seguido más la filosofía de Heidegger del "desvelamiento" o desocultamiento de la verdad (a-lethéia) en un acontecer de tiempo, que la teoría consensual de la verdad de Apel y Habermas, por mucho que me gustaría que esta última existiese y se pudiera comtemplar algún día si existieran esas instituciones reguladas del sistema financiero, porque esto realmentes sigue pareciendo una autocracia económica.

En fin, yo espero que nos animemos y consumamos algo, porque con las rebajas he salido muy contenta.

Desde luego el optimismo está mal visto, pero hay que ver cómo sube el sistema inmunológico cuando uno se pone optimista.

[Publicado por: José Carlos Díez]

Hola Virginia:
No puede ver el documento de Expansión pero cómo Santo Tomás Apóstol sólo creo en aquello que puedo comprobar por mi mismo.
Eurostat da los datos en base 100 y no los veo en euros, ya los comentaré, pero con datos del FMI en PPA para eliminar el efecto precios y tipo de cambio y hacerlo comprable internacionalmente la renta por habitante en España en 2009 estiman que está próxima a 30.000 dólares casi un 20% por encima de la de 2003 y próxima a la 2007 a pesar de la crisis y de haber seguido aumentando la población por la intensa llegada de inmigración en 2008. En la web del FMI hay un cuadradito a la derecha del World Economic Outlook y una pestaña que pone database, es muy fácil de usar y puedes comprobar todas estas cosas por ti misma y formar tu propio criterio.
Me alegro que al menos tú estés contenta por los cambios que ha producido la crisis. Hay muchas personas pasándolo muy mal pero lo mejor que podemos hacer el resto es comportarnos con normalidad y consumir sin caer en el exceso y la exageración.

[Publicado por: Jesús]

Buenas José Carlos, pueden explicar con un poco más detalle el tema de la titulaciones bancarias que han sido respaldadas con Aval del estado a raíz del comentaría anterior.
¿Tan solo un 1%?
Mucha gracias.

[Publicado por: Rosalux]

Estaba leyendo esto: http://www.fronterad.com/?q=node/371&page=0,0
y me he topado con los "efectos colaterales" de Volcker al frente de la Reserva Federal (4º párrafo)...

[Publicado por: José Carlos Díez]

Hola Rosalux:
Paul Volker tomo posesión tras la segunda crisis del petróleo que fue en aumento desde la revolución de los ayatolas hasta la guerra Irak e Irán en la que sembraron de minas el estrecho de Ormud y se cortó la principal vía de suministro de crudo a Occidente. Desde la creación de la OPEP en 1973, el precio del crudo, principal materia prima energética, había pasado de 1 dólar a 12. En 1973 provocó una intensa recesión pero muy corta y la reactivación se produjo con fuertes presiones inflacionistas.
En 1979, de nuevo el mundo entra en recesión y de nuevo los bancos centrales aplican políticas monetarias expansivas y bajadas de tipos, pero de nuevo la salida de la recesión viene acompañada de fuerte inflación. Los consumidores se habían acostumbrado a los subidas de precios y los trabajadores comenzaron a exigir que sus salarios no perdiesen capacidad adquisitiva por lo que negociaban sus subidas con la inflación pasada. Las empresas se protegían subiendo los precios y otra vez a empezar.
Volker decidió aplicar una política monetaria restrictiva y aplicó las ideas monetaristas de Friedman fijando un objetivo de crecimiento del dinero en circulación y dejando que fueran los tipos de interés los que ajustaran. Los tipos se fueron al 20% y provocó una W en 1981. Luego abandonó los objetivos monetaristas pero fue estricto hasta estabilizar la inflación. La inflación penaliza el ahorro y el ahorro es la variable clave para financiar la inversión empresarial y el crecimiento económico. Si subes los tipos para proteger al ahorrador haces que la inversión no sea atractiva y provocas una recesión y si los tipos no protegen al ahorro, éste disminuye y también lo hace la inversión bajando el bienestar a largo plazo. Por eso es tan importante mantener una inflación estable y baja, aunque positiva la deflación es más complicada de gestionar.
Lo que no cuentan en América Latina es que nadie les obligó a sobreendeudarse en los setenta y cuando llegó la hora de erradicar las expectativas inflacionistas, los tipos de interés subieron, el dólar se apreció y el servicio de la deuda externa de muchos países se disparó y no pudieron hacer frente a la misma.
Es muy fácil culpar a EEUU de todo y pensar que tú no tienes nunca la culpa de nada. Es cómo si ahora los españoles decimos que el problema de nuestra deuda externa ha sido por culpa de los alemanes que nos financiaron durante el boom residencial. Por supuesto que sin un prestador tan accesible no habríamos tenido un boom tan intenso y prolongado pero nadie nos obligó a endeudarnos y ahora toca pagarlo, América Latina es un buen ejemplo de lo que cuesta recuperar la confianza de los inversores internacionales y los costes sociales que eso lleva aparejado.

[Publicado por: José Carlos Díez]

Hola Romero:
Primero perdona por no contestarte en el post de Grecia, lo hice pero hay problemas técnicos en el blog. La reforma del sistema financiero es prioritaria, en nuestro caso sanear las entidades más tocadas por la crisis y ponerlas de nuevo en condiciones de financiarse con el fin de normalizar el crédito. España está en el G-10 de Basilea y antes de final de año habrá reforma. Segundo la Ley Omnibus es una gran reforma, te adjunto un link sobre el tema.
http://blogs.cincodias.com/el_economista_observador/2009/12/ley-omnibus-un-big-bang-de-reformas.html
Por último, aunque no por ello menos importante, la reforma del mercado de trabajo. El problema es que el debate se ha centrado en la rebaja de los costes de despido y según una encuesta reciente de Funcas realizada por Víctor Pérez Díaz el 70% de la sociedad rechaza que se baje el coste del despido. Esto hace que el Gobierno sea reacio a la reforma y que el PP hable de reforma pero sin tocar el coste de despido. Tendremos oportunidad este año de hablar largo y tendido de ello.
Con respecto a los incentivos ya hay propuestas de condicionar el cobro de los bonus cinco o diez años después con el fin de evitar especulación a muy corto plazo, en línea con lo que tú comentas.

[Publicado por: José Carlos Díez]

Jesús
En la titulización, la entidad se desprende de los créditos ys e los vende a un fondo que emite un bono con el respaldo de esos títulos y salen del balance de la entidad. En la cédula, la entidad emite un bono que tiene el respaldo de la cartera de préstamos hipotecarios de mayor calidad, primera vivienda y con deuda inferior al 80% del valor de la vivienda. En caso de quiebra de la entidad el tenedor del bono tiene preferencia sobre el resto de acreedores sobre el cobre de las cuotas de esas hipotecas seleccionadas. Esto convierte a las cédulas en el activo de mejor calidad crediticia después de la deuda pública.
La cédula fue nuestra principal fuente de financiación exterior, en 2007 llegamos a tener un saldo vivo de cédulas de 330.000 millones superior entonces al saldo de deuda pública. Ahora es el principal activo de financiación y sigue estando muy demandado por los inversores aunque exigen mayores diferenciales. El BBVA emitió a siete años hace poco a Euribor + 0.55% y el Sabadell a Euribor + 0.68% a cinco años. En 2007 llegaron a emitir a quince años a Euribor +0.1%.
Ninguna de estas fue avalada por el Tesoro hasta septiembre de 2008 donde el Gobierno intentó reactivar la concesión de crédito a los promotores para construir VPP, pero la quiebra de Lehman trastocó los planes y apenas se emitió con aval.

[Publicado por: Rosalux]

Pues os habéis quedado bastante cortos los analistas con vuestras previsiones sobre el PIB americano. Pero en las Bolsas tampoco están tirando fuegos artificiales de alegría. Quizá dentro de las cuentas de la Unión haya cosas raras. Espero que no ocurra como en otras ocasiones y las sucesivas revisiones no nos dejen un dato más raquítico.