El puente

Alexis Ortega

“Lo que yo quiero mostrar […] es qué se esconde detrás de lo que llamamos ´la realidad´. Busco el puente que conduce de lo visible a lo invisible [...].Mi objetivo es […] hacer visible lo invisible a través de la realidad. Puede que suene paradójico, pero la realidad es la que conforma el misterio de nuestra existencia.” Sobre mi pintura, Max Beckmann (discurso leído el 21 de julio de 1938)

Imagen de Alexis Ortega

Alexis Ortega: Economista de profesión, músico de vocación, dramaturgo frustrado, hijo de tendero y nieto de campesino que no acaba de encontrar razonable una ciencia como la economía que a veces se olvida de lo más importante: ser útil a las personas en la gestión de su vida. Alexis Ortega está especializado en el análisis económico y la implantación y seguimiento de políticas de gestión del riesgo de tipo de cambio y tipo de interés en empresas con vocación exterior. Colaborador-analista en diferentes medios audiovisuales y socio director en Finagentes Gestión, Empresa especializada en el asesoramiento en la gestión de los riesgos de tipos de cambio y tipos de interés.

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28 junio , 2018 | 12 : 58

Deustche Bank en minimos

Los pedidos de bienes duraderos descendieron por segundo mes consecutivo en mayo (-0,6%) aunque menos de lo esperado por el mercado (-0,9%). El dato de abril fue corregido al alza desde una caída del 1,6% a tan solo una cesión del 1,0%. Excluyendo los elementos más volátiles (como son los pedidos del sector de trasporte), los pedidos descendieron tan solo un 0,3% aunque aquí las expectativas del mercado era de una aumento del 0,5%. La estadística de abril se corrigió al alza situándose en una subida del 1,9% frente al 0,9% inicialmente estimado. Descontando a su vez los pedidos de defensa y de transporte, este registro descendió un 0,2% frente al incremento del 2,3% presentado en abril. En tasa interanual, los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 9,2% frente al 8,5% en abril, excluyendo transporte lo hicieron en un 7,8% desde el 9,0% en abril y, por último, los pedidos excluyendo defensa y transporte crecieron el 6,1% desde el 7,0% en abril.

A pesar de la tan cacareada recuperación económica, en términos reales los pedidos de bienes duraderos no ah recuperado los niveles previos a la crisis del 2007.

20180628-Bienes duraderos

Por otro lado, los contratos para comprar viviendas usadas se redujeron inesperadamente por segundo mes consecutivo en mayo, principalmente debido a la escasez de propiedades en venta. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (Realtor), entidad que elabora el informe, informó ayer miércoles que su índice de venta de viviendas pendientes cayó a 105,9 desde el 106,4 del mes anterior. Ello supone una cesión del 0,5 % mensual, la segunda consecutiva. En abril el índice se contrajo un 1,3%. En tasa interanual, el índice ha caído un 2,2% frente al 2,1% en abril. En tasa interanual, las ventas de viviendas pendientes cayeron por quinto mes consecutivo en mayo aunque su ritmo se ha desacelerado (contracción de un 4,1%, un 4,4% y un 2,8% entre enero y marzo pasados). Los contratos de casa pendientes se ven como un indicador prospectivo del estado del mercado de la vivienda porque se convierten en ventas uno o dos meses después.

20180628-Pending home sales

Aún y todo, el centro de atención fue, una vez más, las acciones del Deutsche Bank que cayeron al mediodía de ayer con fuerza (-4,5%) hasta registrar nuevos mínimos históricos en los 8,76 €/acción. Al cierre las perdidas se atenuaron y recuperó la cota de los 9 €/acción. La caída desde los máximos históricos es del 90%.

20180628-DB

Nada parece querer volver a la normalidad en la entidad financiera que es fiel representante de un sector, como el bancario, en plena crisis de subsistencia. La tregua a las fuertes tensiones en el otoño de 2016, cuando se temía por los efectos de las sanciones de la justicia estadounidense, fue solo eso, una tregua. Dos años más tardes la entidad, con sustitución de presidente incluida,  vuelve a tener problemas.  Desde la llegada del actual presidente Sewing (en sustitución de John Cryan) los títulos de la entidad han perdido más de un 20% en bolsa.

Si bien en el 2016 eran las sanciones de la justicia americana, ahora lo que el mercado teme es a las  medidas de reestructuración que se están poniendo en marcha ya que se espera tengan un impacto negativo (alrededor de 800 millones de €) en las cuentas de este año, que viene siendo un ejercicio ya especialmente malo. En el primer trimestre de este año su beneficio después de impuestos cayó  un 79 % (120 millones €) y el volumen de negocios descendió un 5% (7.000 millones €). Para colmo, la dirección avanza que los resultados del segundo trimestre tampoco serán buenos. Se prepara para ello con un plan de reducción de la plantilladle más de 7.000 personas dentro de la reestructuración de su negocio de banca corporativa y de inversión.

El fantasma de un nuevo Lehman Brothers planea sobre la entidad. Aunque ambas no realizan el mismo negocio, es verdad que la alta exposición de la entidad a los derivados esta dando lugar a fuertes pérdidas, lastrando las cuentas de la entidad. Una ventaja, nadie esperaba los de Lehmann Brothers, sin embargo lo del Deutsche Bank es una situación que se ha desarrollado a "cámara lenta" y durante demasiados años. Eso no garantiza que el final sea diferentes.

De momento, hoy las cosas no parecen ir mejor a las acciones del Deutsche bank ya que su precio continua cayendo (nuevamente por debajo delos 9,0€) y la probabilidad de un default supera ya el 13%.

Comentarios

pisitófilos creditófagos

(¿Por qué la autoridad monetaria estadounidense al único banco que suspende en sus pruebas de estrés es al 'Deutsche Bank USA Corp.'?:
https://www.federalreserve.gov/supervisionreg/dfast-2017.htm
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20180201a.htm?mod=article_inline
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20180628a.
https://www.federalreserve.gov/publications/files/2018-ccar-assessment-framework-results-20180628.pdf —cuadro-resumen en pág. 13—
¡El 'Santander Holdings USA'y los suizos tienen peor «projected minimum common equity tier 1 ratio in the severely adverse scenario, 2018:Q1 to 2020:Q1»! —y en el escenario adverso, también; vid. tablas págs. 20 y 21—.
Página 32: «The Federal Reserve objected to the capital plan of
DB USA Corporation on qualitative grounds based
on material weaknesses in capital planning...
The Board of Governors objected to the capital plan
of DB USA Corporation because of widespread and
critical deficiencies across the firm’s capital planning
practices. Material weaknesses were identified in data
capabilities and controls supporting the firm’s capital
planning process; in approaches and assumptions
used to forecast revenues and losses arising from
many of its key business lines and exposures under
stress; and in the firm’s risk management functions,
including model risk management and internal audit.
Together, these weaknesses raise concerns about DB
USA’s ability to effectively determine its capital
needs on a forward-looking basis.htm
24 CCAR 2018: Assessment Framework and Results»,
ESTAMOS ASUSTADÍSIMOS.)

pisitófilos creditófagos

(¿La cotización del DB está reflejando una guerra financiera 'triumpiana' —retardadora de la Rerrecesión en EEUU o 'chivoexpiatoria'— o forma parte de la preparación de la fusión del DB con el Commerzbank ? No es verosímil que las autoridades monetarias de la eurozona dejen caer al DB. En cualquier caso, no es bonito lo que viene. ESTAMOS ASUSTADÍSIMOS. Es ahora cuando hace falta un periodismo económico de verdad y no tanto publirreportaje inmoinspirado.)

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