El puente

Alexis Ortega

“Lo que yo quiero mostrar […] es qué se esconde detrás de lo que llamamos ´la realidad´. Busco el puente que conduce de lo visible a lo invisible [...].Mi objetivo es […] hacer visible lo invisible a través de la realidad. Puede que suene paradójico, pero la realidad es la que conforma el misterio de nuestra existencia.” Sobre mi pintura, Max Beckmann (discurso leído el 21 de julio de 1938)

Imagen de Alexis Ortega

Alexis Ortega: Economista de profesión, músico de vocación, dramaturgo frustrado, hijo de tendero y nieto de campesino que no acaba de encontrar razonable una ciencia como la economía que a veces se olvida de lo más importante: ser útil a las personas en la gestión de su vida. Alexis Ortega está especializado en el análisis económico y la implantación y seguimiento de políticas de gestión del riesgo de tipo de cambio y tipo de interés en empresas con vocación exterior. Colaborador-analista en diferentes medios audiovisuales y socio director en Finagentes Gestión, Empresa especializada en el asesoramiento en la gestión de los riesgos de tipos de cambio y tipos de interés.

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29 agosto, 2014 | 14:42

El IPC en España volvió a situarse, en tasa interanual, en terreno negativo por segundo mes consecutivo al situarse en el -0,5% interanual (dato preliminar), una décima menos que el registrado en julio.

En este entorno vuelve a hablarse de deflación pero técnicamente (y siendo un fenómeno complejo no estabulable en una simple regla mecánica), este fenómeno se produce cuando hay una caída generalizada y prolongada de los precios en una economía (no solo los medido por los precios al consumo o IPC). Para el FMI y otros organismos económicos, como mínimo dos semestres seguidos equivaldría a un "periodo prolongado" de tiempo.

Lo que está ocurriendo en la economía española no se correspondería aún con una definición de deflación, más bien a una corrección de los precios excesivos registrados durante la burbuja económica del periodo 2002-2007 y que, por el anclaje al EUR,  no pueden ser corregidos por una devaluación.

A media mañana se conocia el IPC de la Eurozona. La tasa de variación interanual del IPC armonizado, según el dato adelanto por la oficina estadística europea, Eurostat, se sitúa en el 0,3% en agosto, una décima por debajo que en julio. Es el ritmo más bajo desde octubre de 2009, año en el que los precios encadenaron cinco meses seguidos de tasas negativas. Realmente la tasa internual del IPC armonizado ha caido del 0,38% al 0,34% y por efecto del redondeo la caida parece mayor.

Por contra la tasa de variación interanual del componente subyacente del IPC (medida en la UME como el IPC descontados los efectos de la energia, alimentación, alcohol y tabaco),que suele ser más util para medir la evolución de los precios pues elimina los factores más volátiles, viene subiendo en los últimos cuatro meses: 0,68% en Mayo, 0,77% en junio, 0,80% en julio y 0,89% en agosto (provisional).

El fenómeno del IPC en la Eurozona es esclavo de la necesidad de ajuste de precios en la Europa periférica. Paises como Grécia, Portugal, España, Italia y Francia deben ajustar sus precios a la baja meintras que fuera de éstos paises  la tasa de IPC ronda el 1,0%. Hay excepciones en cada grupo. 

20140829-IPC UME

Los efectos negativos de la deflación han sido sobrevalorados. Suele citarse el riesgo de que los consumidores (al ver como caen los precios, retrasen sus compras, caigan las ventas de las empresas, estas  reduzcan sus beneficios, plantillas e inversiones) provoquen una caída del crecimiento. Pero, conjuntamente al dato adelantado de IPC se conocía el dato de crecimiento del PIB, que en nada parece confirmar el escenario anteriormente descrito, ya que la economía española aceleró su crecimiento al 0,6% intertrimestral en el segundo trimestre desde el 0,4% en el primero.

La verdad es que en una economía en donde las reformas han provocado una caída de los salarios, una rebaja de los precios es un desahogo para una población con un menor poder adquisitivo. En agosto, la caída de los precios de los carburantes fue la principal causa del menor IPC interanual, según explicó el INE.

Por contra, la deflación es mortal, para aquellos agentes  con altos niveles de endeudamiento, ya que con inflación, estos mismo simulan una "solvencia" financiera cuando realmente no es así.

Debería haber una solución a su problema de insolvencia sin pasar por generar inflación para todos.

 

28 agosto, 2014 | 18:14

Según publicó ayer el INE, el número de hipotecas de viviendas inscritas en los registros de la propiedad en junio ha ascendido hasta las 17.137, lo que equivale  a un incremento del 19,0% con respecto al mismo mes de 2013.

Con este incremento interanual, las viviendas hipotecadas vuelven a terreno positivo tras haberse situado en tasas negativas en abril (-13,4%) y en mayo (-3,4%) y es la segunda vez que sube este indicador en cuatro años. El importe medio de las hipotecas ha sido de 98.582 €, lo que supone un incremento del 1,3% en tasa interanual (-0,6% intermensual).  

Del mismo modo, el total de hipotecas (urbanas, rústicas y  solares) fue de 26.519, un 10,9% mayor que hace un año, el primer incremento en tasa interanual desde febrero del 2010. El importe medio del total de hipotecas ha sido de 120.294 €, lo que supone un incremento del 2,1% en tasa interanual, aunque queda lejos de los 147,928 €, los 137,845 € y los 159,025 € que se observaron en febrero-abril pasado, pero es superior (2,6%) con respecto a los 117.274 € de mayo.

Aunque no han faltado las voces que llamaban a la recuperación en el sector, lo cierto es que hay síntomas contradictorios. Por un lado, el número de  hipotecas de viviendas urbanas ha caído un 4,6% en tasa mensual y en los seis primeros meses del año, el número de viviendas hipotecadas se ha reducido un 14% con respecto al mismo periodo de 2013, con un descenso del 12,7% en el capital prestado y un aumento del 1,5% en el importe medio de la hipoteca.  El total de hipotecas cayó en tasa mensual un 5,3%, el capital prestado un 2,9% y el importe medio hipotecado apenas subió un 2,6% (2,1% interanual).

Segunda pregunta clave: ¿Esta la banca volviendo a abrir el grifo del crédito hipotecario? Se han constituido 26.519 hipotecas sobre fincas rústicas y urbanas lo que supone un aumento del 10,9% respecto a junio de 2013. El capital prestado ha subido un 13,2% hasta los 3.190 Mill.€  y el importe medio de las hipotecas constituidas sobre el total de fincas ascendió a 120.294 euros, un 2,12% más que en junio de 2013.

Resulta útil recordar que las medidas que ha anunciado el BCE de fomento del crédito bancario tienen como premisa que este dinero no debe destinarse al sector inmobiliario ni compra de deuda. Aparentemente los sectores más beneficiados hasta ahora del preanuncio de medias "no ortodoxas" hecho por el BCE en junio pasado, y ratificado por Dragui en el reciente simposio de Jackson Hole, ha sido sobretodo éste último y al parecer, también el inmobiliario.

Como era de esperar, el BCE peca de inocencia.

Otro ejemplo: ayer Valls, Primer Ministro francés, se sumó al bando de los que piden un EUR a la baja. Un capricho que el BCE parece dispuesto de concederles y esperar (iluso) que a cambio los gobiernos mantengan el pulso reformista. No acabará bien. Al contrario, solo un EUR al alza será el aliado básico del BCE en la lucha por las reformas estructurales (como en su momento lo fueron las primas de riesgo).

Adulterar la realidad no es una solución viable.

27 agosto, 2014 | 16:43

Los pedidos de bienes duraderos en EEUU registraron en julio su mayor alza histórica gracias a la fuerte demanda internacional por aeronaves (en concreto los numerosos contratos firmados por Boeing en una reciente feria aeronáutica en el Reino Unido), pero la tendencia subyacente parece querernos decir lo contrario. El Departamento de Comercio informó ayer  que los pedidos de bienes duraderos subieron un 22,6% el mes pasado tras una revisión al alza de 2,7% en junio (previamente habían informado de un incremento del 1,7%) y superando con creces las expectativas del mercado (7,5%). Las ventas de aeronaves  comerciales y partes se incremento un 318%. Descontando los pedidos de defensa y transporte (indicador más estable de la evolución del sector) los pedidos de bienes duraderos cayeron un 0,8% mensual frente al  3,3% registrado en junio. Las previsiones del mercado eran de un +0,5%.

20140826-Pedidos bienes duraderos

Por otro lado, la confianza del consumidor de EEUU (la elaborada por el Conference Board) subió en agosto a su mayor nivel desde octubre del 2007 y acentúa su divergencia con el índice elaborado por la Universidad de Michigan. En concreto, el índice subió en agosto a 92,4 desde una cifra revisada a la baja de 90,3 el mes previo (originalmente 90,9). Por subíndices, el de expectativas bajó a 90,9 (91,9 en julio)  mientras que el de mide la situación actual alcanzó la lectura más alta desde febrero del 2008: 94,6 frente a 87,9. La evaluación de los consumidores sobre el mercado laboral mejoró: el subíndice "trabajos difíciles de conseguir" cayó a 30,6  desde un 30,9 el mes anterior, mientras que el índice de "trabajos abundantes" se elevó a 18,2  desde 15,6.

20140826-Confianza Consumidor

Los precios de las casas en los EEUU, medido por el Indice S&P/Case-shiller, bajaron en junio e incumplieron las expectativas de los analistas. En concreto el índice S&P/Case Shiller para precios de viviendas en 20 áreas metropolitanas cayó un 0,2%  en junio. En tasa interanual los precios crecieron un 8,07% (8,50% esperaba el mercado) desde el 9,3% en mayo y el 10,8% en abril. 

20140826-Case-Shiller

26 agosto, 2014 | 10:53

Check to check

Jackson Hole tuvo lugar y las grandes citas, los discursos de Yellen y Draghi no defraudaron.

Dragui anunció que el BCE está dispuesto a "ajustar aún más" su política puesto que el crecimiento en la UME aún es "uniformemente débil". De hecho, se mostró "confiado" en que las medidas de estímulo anunciadas en junio "ofrecerán el planeado impulso a la demanda" y recalcó que la institución está "preparada" para medidas adicionales.

Subrayó que en el contexto actual "los riesgos de hacer demasiado poco (en materia monetaria) superan los de hacer demasiado". Traducción:  parece estar dispuesto a abrir la caja de las medidas no convencionales (¿QE?) dado que un "ajuste" de la política monetaria cuando los tipos oficiales estan en el 0,15% parece dificil.

Yellen, por su parte, destacó  que la recuperación de una economía estadounidense esta "cada vez mas cerca de los objetivos" de la FED. Con una guerra a las puertas, la desaceleracion de los BRICS, el frenazo de la Eurozona, la debacle en Japón y el reciente paron en las ventas minoristas y el mercado inmobiliario en los EEUU resutla curioso que se hable de ello.

En julio pasado la Reserva Federal rebajó el crecimiento previsto del PIB al 2,2% desde el 2,9% previsto solamente tres meses antes. De momento, entre el batacazo del primer trimestre y el resurguir del segundo, la economia americana no ha crecido en el primer semestre nada. Para 2015, prevé un crecimiento del 3,1%.

Resaltó que el mercado laboral "han mejorado más rápido de lo anticipado (por la FED) [...] pero advirtió que aún muestra signos de "debilidad" y de "infrautilización" de sus recursos, con muchos trabajadores atascados en empleos a tiempo parcial.

Aseguró que "con la economía acercándose a nuestros objetivos, es natural que nuestro énfasis gire hacia los obstáculos que persisten, lo rápido que pueden superarse y, por consiguiente, en qué condiciones debemos empezar a retirar los estímulos extraordinarios", para matizar luego "la política monetaria debe ser gestionada finalmente en un modo pragmático que no se base solo en un indicador o modelo particular".  Traducción:  Me gustaria seguir manteniendo los tipos bajos, de hecho es mi único deseo, pero tengo presiones en mi comite y tengo que contentar a todos para que no se me revelen.

En el mercado se da por hecho que en 2015 se producirá la primera subida de tipos de interés, actualmente entre el 0,00-0,25%, desde 2008. La duda se mantiene sobre si será en el primer o segundo trimestre y si las múltiple burbujas que el ZIRP ha creado aguantarán.

22 agosto, 2014 | 14:15

 

Cheek to Cheek - Fred Astaire y Ginger Rogers

Perteneciente a la película de 1935 "Sombrero de copa" (Top Hat) [1]

dirigida por Mark Sandrich, con música y letra de Irving Berlin.

Los indices de expectativas del sector manufacturero en los paises motores de Europa y China se han mostrado algo negativos en agosto.

El índice preliminar de Gerentes de Compra (PMI) de Markit para el sector manufacturero en Francia marcó su nivel más bajo en 15 meses al caer hasta los 46,5 puntos desde los 47,8. Su equivalente alemán, elaborado tambien por Markit, cayó en agosto (preliminar) a 52,0 desde los 52,4 de julio. Por su parte, el índice PMI de HSBC/Markit para China cayó a 50,3 desde el máximo de 18 meses de 51,7 que registró en julio, y por debajo de una estimación del mercado (51,5). Fue la cifra más baja desde mayo. El subíndice que mide las nuevas órdenes, una evaluación de la demanda local y del extranjero, cayó a un mínimo de tres meses de 51,3. El subíndice de la producción también bajó a un mínimo de tres meses en agosto.

20140822-PMI

Afortunadamente, en el caso de Francia, el indice PMI del sector servicios subió a 51,1 en agosto (preliminar) desde los 50,4 del mes anterior, alcanzando su máximo de dos meses. Ello permitió que el indice PMI compuesto dejara de contraerse por primera vez en 4 meses ya que se situó en 50, lo que equivale a un estancamiento de la economía. "... los datos apuntan a la continuación de un PIB trimestral próximo al estancamiento en el tercer trimestre", indicó el responsable del informe para Francia.

Sin embargo el PMI compuesto alemán en el mes de agosto (preliminar) experimentó un leve descenso respecto a julio: 54,9 vs. 55,7 ya que el PMI del sector servicios tambien bajó, esta vez a 56,4 desde los 56,7. Los altos niveles de ambos indices hacen que los responsables para Alemania de la consultora Markit sean optimsitas con respecto a la evolución de la economia alemana: "Los datos apuntan a una rápida recuperación del PIB respecto al terreno perdido durante el segundo trimestre".

No osbtante, la economia real importa poco. Para el día de hoy, la atención del mercado se centrará hoy en el Simposio Económico de Jackson Hole.

Hoy intervienen Yellen (FED), que dará un discurso sobre los mercados laborables y Draghi (BCE), aunque, hasta ahora, no se ha dado detalles sobre el contenido de su discurso. No obstante da igual el tema, lo que los operadores quieren saber de ambos son “pistas” sobre cuando empezará a subir los tipos en los EEUU  y si el BCE pondrá en marcha un QE en septiembre.

De momento, Esther George, FED de Kansas y anfitriona del evento, opina que ya ha llegado el momento de que FED  comience a subir los tipos. ¿Por qué? Por la mejora del mercado laboral: “Cuando ves a la economía tan cerca como está del pleno empleo, de una inflación estable... todo sugiere que ha llegado el momento de hacerlo [subir los tipos]".

La verdad es otra. El distrito de Kansas viene presentando una fuerte burbuja en el precio de la tierra (debido a unos tipos de interés extremadamente bajos) que lleva meses preocupando a su presidenta.

Ya veremos si Yellen habla hoy de "pleno empleo" o seguirá con su curioso y absurdo mantra "Todo va muy bien[2], pero todo va mal[3]".

[1]  Pelicula estrenada en el año 1935, en plena Gran Depresión, cuando la gente no tenía dinero, pero tenía intacta su capacidad de soñar. Fred Astaire y Ginger Rogers entre sombreros de copa, smokings y muselinas les transportaban al mundo de la ilusión, en el que nada de los que estaba pasando en el mundo real, se veia.

[2] Gracias a nosotros, los bancos centrales.

[2] No podemos todavia subir los tipos, pero no se preocupen, lo haremos pronto. Como si el 2015 fuera pasado mañana.

21 agosto, 2014 | 14:21

 “Hay que dejar la vanidad a los que no tienen otra cosa que exhibir.”

Honoré de Balzac

En mi reciente estancia de verano en Londres aproveche para dar una vuelta por el barrio de Bloomsbury.  En el número 46 de la Bedford Square (y en varias calles colindantes) nació un grupo de artistas y escritores y pensadores que pasó a la historia como el Grupo de Bloomsbury.  Esta casa fue alquilada  por  los hermanos Stephen, tras la muerte de sus padres, y fue donde comenzaron las reuniones que dieron origen al grupo.

Todo giraba en torno al mayor y más carismático de los Stephen: Thoby (conocido como el gótico) a los que cabría añadir a sus hermanos Vanessa (posteriormente Vanesa Bell), Virginia (conocida como Virginia Wolf) y Adrian. El cambio de barrio fue una liberación para todos ellos, tanto en lo personal como como en lo artístico e intelectual. Esta liberación dejó una profunda huella en la manera  de ser y existir del grupo.

Allí acudían todos los jueves,  el escritor Lytton Strachey (primo de los Stephen), el crítico literario Desmond MacCarthy, el erudito taciturno Saxon Sydney-Turner y el crítico de arte Clive Bell (que acabaría casándose con Vanessa). Los economistas John Maynard Keynes y Leonard Sidney Woolf (que acabaría casándose con Virginia), el pintor  Duncan Grant y el crítico y pintor  Roger Fry llegaron más tarde. Posteriormente Vanessa inauguró un grupo los viernes para discutir sobre arte.  

También formaron parte del grupo, entre otros,  la pintora Dora Carrington, los filósofos Bertrand Russell y Ludwig Wittgenstein, el hispanista Gerald Brenan y el novelista Edward Morgan Forster.

A pesar de su aparente heterogeneidad, compartían algunos temas que los mantenían unidos como era un cierto rechazo hacia la clase media alta (a la que pertenecían), la religión y la moral victoriana. Sin embargo, todos se consideraban miembros de una élite intelectual ilustrada, de ideología liberal y humanista (su origen estaba en el Trinity College de Cambridge y en el King's College de Londres). Propugnaron especialmente la independencia de criterio y el individualismo. Dentro del grupo hubo intensas relaciones intelectuales, emotivas, personales. Los matrimonios y los escarceos sexuales[1] entre sus miembros fueron muy habituales.

Hoy empieza una las citas económicas más esperadas del verano. Como cada final de agosto desde 1978, los principales banqueros centrales y altas personalidades del mundo económico se reúnen, invitados por la Reserva Federal de Kansas, en un pequeño  pueblo de Wyoming durante un largo fin de semana para debatir acerca de la situación económica mundial. Se trata del simposio de Jackson Hole, una pequeña localidad de menos de 10.000 habitantes que durante unos días se convierte en el foco de atención internacional.

Cuando pienso en Jackson Hole me acuerdo del episodio conocido como "Gran timo del Dreadnought". Se trata de un engaño llevado  a cabo por varios miembros del Grupo de Bloomsbury. El episodio sirvió para dar a conocer la existencia del grupo y poner en evidencia la vanidad, falsa grandiosidad e ineficiencia de la marina y la administración británica de la época.

El artífice de la idea fue el poeta Horace de Vere Cole y contaba con la colaboración de Guy Ridley, el naturalista Anthony Buxton y el psiquiatra Adrian Stephen. Dos días antes del episodio, se sumaron a la trama  el pintor Duncan Grant y la escritora Virginia Woolf.

Para hacerse pasar por príncipes etíopes y evitar que fueran reconocidos, se disfrazaron con turbantes y maquillaron su piel. Virginia incluso se vistió como hombre para lo cual, tuvo que cortarse el pelo. Su hermano Adrian hizo el papel de "intérprete" (un alemán llamado Herr Kauffmann) y Cole  se asignó el papel clave de representante del Foreign Office (Herbert Cholmondeley)  que acompañaba al grupo en su gira por el Reino Unido.

La broma empezó en la estación londinense de Paddington  a donde  Cole y la "comitiva real", acudieron para solicitar un tren especial, que le fue asignado por el jefe de estación. Un telegrama enviado a los oficiales del barco avisaban de la llegada de la "comitiva real" al buque Dreadnought (que da nombre al caso) y se indicaba que debía estar preparado para la visita de un grupo de príncipes de Abisinia. El telegrama  estaba firmado por el subsecretario del Foreign Office Sir Charles Hardinge[2].

Los "príncipes" fueron recibidos con una guardia de honor, alfombra roja, banda de música, vestimentas de gala y un coche especial les estaba esperando para llevarlos al puerto. Una vez que la comitiva real llegó al acorazado, fueron recibidos por el almirante Sir William May, Comandante de la Home Fleet, que les rindió honores [3].

Acto seguido, pasaron revista a una guardia que formaba frente al barco y fueron conducidos al interior del buque. Mientras lo inspeccionaban, para mostrar sus apreciaciones, se comunicaban en una mezcla de suahili improvisado junto con trozos de citas de Homero y Virgilio que pronunciaban de forma que no fuese reconocible, de vez en cuando, se detenían y exclamaban "bunga bunga", como muestra de admiración ante las novedades que se les presentaba.

Pidieron alfombras de oración y ofrecieron falsas condecoraciones militares a algunos de los oficiales tras lo cual el grupo abandonó el buque mientras sonaba el himno inglés y tomaron el tren de vuelta a Londres.

Una vez terminado el engaño, Horace de Vere Cole contactó con la prensa y envió una foto de los "príncipes" al Daily Mirror, haciendo público el engaño.

19100216-DailyMirror-Dreadnought

NOTAS:

[1]     Ente 1908 y 1911, Maynard Keynes vivió con su amante, el artista Duncan Grant después que éste dejara a Lyton Strachey. Más tarde, Duncan Grant se convertiría en pareja sentimental y artística de Vanessa Bell y padre de su hija, Angélica. Por su parte Keynes se casaría con la bailarina rusa (miembro de los Ballets Rusos de Serguéi Diáguilev) Lydia Lopokova.

[2]     La identidad real del remitente jamás fue revelada. Sir Charles Hardinge, subsecretario del Foreign Office en aquel momento,  no sería informado del engaño hasta varios días después

[3]    Como curiosidad, no pudieron encontrar una bandera de Abisinia o no supieron distinguirla de la de Zanzíbar, por lo que utilizaron ésta última y tocaron el himno nacional de ese país.

 

20 agosto, 2014 | 16:31

El IPC interanual en EEUU se situó en julio en el 2,0%, en línea con las previsiones. Este nivel supone una ligera caída desde el 2,1% de junio. En tasa mensual, la inflación subió el 0,1%, tal y como se esperaba. Se trata del ritmo más bajo en los últimos 14 meses. Descontando los precios de la energía y los alimentos (IPC subyacente)  los precios también subieron un 0,1%, una décima menos de lo previsto, manteniendo la tasa interanual en el 1,9%.

El dato de inflación tiene implicaciones en el dato de ventas minoristas. El dato de ventas minoristas que todos conocemos y seguimos, se publica esta en términos nominales. El estancamiento de las ventas registrado en julio unido al IPC del mismo mes, nos esta indicando que en términos reales, las ventas descendieron. Algo parecido ya ocurrió también en junio, donde las ventas minoristas aumentaron un 0,24% pero el IPC del mismo mes se incrementó un 0,26%. De hecho, las ventas minoristas llevan estancadas desde abril (indice 184,856 frente a 184,861 en julio) de éste año. Tras los cantos de victoria se esconde que las ventas minoristas reales en julio de 2014 esta a tan solo un 3,06% por encima de los niveles de noviembre de 2007 (inicio de la crisis). En la crisis del 2000, en igual periodo de tiempo, las ventas minoristas reales se situaron un 11,7% por encima de los niveles pre-crisis.

20140820-Ventas minoristas

Todo ello es especialmente importante dado que la creación de inventarios explica una buena parte del incremento del PIB en el segundo trimestre. Si no se reaniman las ventas (y no hay otro "invierno especialmente frio" en verano) será dificil explicar esta vez un mal dato de PIB en el tercer trimestre.

19 agosto, 2014 | 11:17

 

La confianza del consumidor estadounidense bajó en agosto a su menor nivel desde noviembre pasado, mientras que el subíndice de condiciones económicas actuales aumentó a su máximo desde julio del 2007.

El dato preliminar para agosto del índice de la confianza del consumidor elaborado por Thomson Reuters/Universidad de Michigan arrojó una cifra de 79,2, una caída desde el dato final de 81,8 el mes previo y muy por debajo de la previsión media de los economistas encuestados por Reuters (82,5). Por subíndices, el de situación actual subió hasta los 99,6 (97,4 en julio) mientras que el de expectativas se desplomo hasta los 66,2 (71,8 en julio).

La fuerte caída del índice general es fruto de esta decepción del índices de expectativas que lleva cayendo desde abril y se sitúa en el mínimo desde noviembre del 2011. Las expectativas de inflación se incrementan al 3,4% (máximo desde el 3,6% de agosto del 2012) frente al 3,3% de julio. Las expectativas de inflación a largo plazo (10 años) se sitúan en el 2,8% desde el 2,7% de julio.

Este indicador de confianza, elaborado por un consorcio privado entre Thomson-Reuters y la Universidad de Michigan, muestra una clara divergencia con el elaborado por el Conference Board (organismo público)  cuyo índice de Confianza del Consumidor viene subiendo en los mismos cuatro meses que el primero viene cayendo, hasta alcanzar los 90,9 puntos, el nivel más alto desde octubre del 2007.

20140819-Confianza Consumidor

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Paula Satrustegui profundizará en las novedades fiscales y relativas a la seguridad social, que afectan a la planificación de las finanzas personales de los profesionales.

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