EEUU y mercados emergentes

Jorge Díaz-Cardiel

Análisis profundo de la economía, sociología y relaciones internacionales de Estados Unidos y las economías emergentes.

Imagen de María Uriol

Jorge Díaz-Cardiel: Socio Director de la consultora ADVICE Strategic Consultants. Experto en economía y negocios, es autor de varias biografías sobre el presidente Obama y libros de economía: Obama y el liderazgo pragmático, La reinvención de Obama y Éxito con o sin crisis. Durante treinta años ha trabajado como directivo para grandes compañías norteamericanas y anglosajonas: Ipsos, Intel, Shandwick Consultants, Brodeur Worldwide y Porter Novelli.

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La crisis política de Italia está sacudiendo a los mercados financieros. La sugerencia del Movimiento Cinco Estrellas y La Liga Norte de querer abandonar el euro ha sacudido las mentes y corazones de los inversores este junio de 2018.

A los mercados financieros no les gusta la incertidumbre. Gracias a los políticos de Italia, en los últimos días han tenido mucha inseguridad. El mes anterior, mayo, los mercados de valores habían estado sumidos en la confusión durante días, mientras había disputas entre los populistas gobernantes y el presidente del país, que había rechazado la elección de los partidos ganadores de las elecciones de un economista euro escéptico como ministro de finanzas. Al final, los políticos han tranquilizado a los mercados y éstos, a su vez, han vuelto a la calma... "chicha"... Como siempre, en Italia.

Italia vive en estado de perenne crecimiento económico lento y su deuda pública -de 2,3 billones de euros- equivale al 132% del PIB. El drama volvió a despertar preocupaciones (dejadas de lado temporalmente) sobre esos dos serios problemas y el miedo profundo de que el tercer miembro más grande de la zona del euro podría estar escabulléndose hacia la salida, como le pasó a Grecia desde 2010. Los rendimientos de los bonos a diez años aumentaron, aunque de forma menos espectacular que en ocasiones previas. Los rendimientos de los Bunds alemanes, los bonos del gobierno más seguros de Europa, disminuyeron.

Los precios de las acciones cayeron. Los bancos en Italia, titulares de bonos del gobierno por importe de 600.000 millones de euros, fueron los más afectados. UniCredit, la más grande entidad financiera del país, cayó un 9,2% en bolsa e Intesa Sanpaolo, la número dos, perdió un 7,2% de su valor entre el 28 y 29 de mayo. Las acciones de otros bancos europeos también fueron vapuleadas. Las preocupaciones se extendieron por el Atlántico. El índice S & P 500 retrocedió un 1,2% el 29 de mayo, y los bancos lideraron nuevamente el descenso. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años cayó del 2.93% al 2.77%, la mayor caída desde el día posterior a que los británicos votaran a favor del Brexit en junio de 2016.

El rendimiento de los bonos a dos años de Italia está por debajo del 7,6% alcanzado en noviembre de 2011, en las profundidades de la crisis previa de la zona euro. Antes ya habíamos empezado a sufrir los efectos de la crisis financiera y económica norteamericana (2007-2009) y la posterior recesión económica europea que derivó en una fuerte crisis de deuda. El efecto financiero negativo en la zona del euro y los propios problemas del euro alcanzaron el nivel más alto este año, el pasado 29 de mayo.

También es poco probable que los extranjeros hayan sufrido la caída de los precios de los bonos (el corolario del aumento de los rendimientos). El enorme mercado de deuda pública de Italia le da un peso decente en los índices mundiales de bonos: los inversores extranjeros, viéndolas venir, habían reducido posiciones con antelación. Analistas financieros estiman que la exposición de los bancos fuera de Italia ha caído casi a la mitad desde 2009, hasta los 133 billones de euros.

La escalada de rendimientos aún no ha amenazado la sostenibilidad de la deuda de Italia. El 30 de mayo, Italia vendió un total de 5.600 millones de euros en bonos a cinco, siete y diez años, con rendimientos del 2,32%, 2% y 3%, respectivamente. El cupón promedio de 3.4% sobre el stock de deuda existente. Y, con respecto al vencimiento promedio más largo de los bonos italianos, los analistas estiman rendimientos de, al menos, 4-4.5% durante varios meses, antes de que los pagos de cupones sean más altos, lo cual podrían hacer que la deuda sea insoportable. Parece inimaginable, pero ya vimos lo que pasó en Grecia o en Islandia.

Esa posibilidad es una de las razones del Banco Central Europeo (BCE) que, por lógica, es una pesadilla para los populistas italianos. En el marco de su programa de alivio cuantitativo, el BCE compró bonos italianos por valor de 340.000 millones de euros. En efecto, ha sido un comprador dispuesto ya que los extranjeros han renunciado.

Para los Estados Unidos, o para el gobierno populista que deshizo las reformas recientes de los gobiernos de Romano Prodi, Mario Monti, Enrico Letta y Matteo Renzi, se abrieron las puertas del fisco y otros gobiernos se acogieron a la benevolencia de Bruselas o de Frankfurt (es decir, Berlín o, lo que es lo mismo, Angela Merkel, cuya paciencia parece tener límite). El problema eterno de los bancos italianos es que -como, a modo de ejemplo le sucede a Monte dei Paschi di Siena-, todavía están en la UCI. La carga de los préstamos incobrables, aunque reducida, sigue siendo pesada.

La partida de la zona del euro sería impensablemente costosa tanto para Italia como para la eurozona. Como cuando Argentina fue abandonada a principios de 2002, el valor de los depósitos bancarios de los italianos se desplomaría. Italia no es Grecia (gracias a Dios), en ese punto Italia está mucho mejor. Pero tampoco es Grecia, porque la economía italiana es mucho más grande que la griega, lo que la convierte en peligrosa para el resto de países de la zona euro.

En 2012, Mario Draghi, el presidente del BCE, reprimió la crisis que parecía probable que destruyera el club de divisas, diciendo que el BCE podría hacer "transacciones monetarias directas". Pero esto apenas le da a Italia un pase libre. Lo que anunció Draghi está pensado para circunstancias extremas. Matteo Renzi había negociado un acuerdo con las instituciones europeas: ayuda a cambio de reformas. Su gobierno duró poco. Grecia ha estado trabajando bajo un régimen similar, pero mucho peor porque la Troika les controla a los griegos hasta el número de vasos de agua que beben a diario.

Parece improbable que los populistas de Italia (Liga Norte, extrema derecha; Movimiento Cinco Estrellas, extrema izquierda) se presenten voluntariamente en Bruselas para pedir ayuda.

31 agosto, 2016 | 08:59

Estados Unidos es el primer país de la tierra, desde el punto de vista económico, con el 25% del PIB mundial y por la vitalidad de su economía de libre mercado y libre empresa. 

Desde sus inicios los norteamericanos confiaron en la innovación, tanto el ingenio, la empresarial y la tecnológica par convertirse en un país relevante en el mundo. Esto de puso de manifiesto de manera formidable con su capacidad industrial en la Segunda Guerra Mundial y en la explosión del éxito de las empresas tecnológicas en hardware, software, conectividad, Internet, etc.

sectorialmente, las empresas TIC son el 70% del PIB americano, muy impulsado por Bill Clinton y, con  certeza, lo ser con Hillary Clinton.

Mas abajo explicó en detalle los secretos del éxito de las empresas tecnológicas estadounidenses.

http://jorgediazcardiel.blogspot.com.es/2015/03/factores-del-exito-de-las-empresas.html

30 agosto, 2016 | 07:17

Obama, antes de dejar de ser presidente se ha lanzado a una intensa actividad propia de sus poderes ejecutivos. Una de sus últimas medidas ha sido implantar la neutralidad en la red, que afecta a operadoras de telecomunicaciones y a compañías de Internet proveedoras de contenidos.

amplio información aquí abajo:

http://jorgediazcardiel.blogspot.com.es/2015/03/regulacion-en-telecomunicaciones-y.html

27 agosto, 2016 | 04:57

Estos días se reúnen en Jackson Hole (Wyo.) los banqueros centrales y principales economistas e inversores de EEUU, e invitados de otros países. Conociendo a la presidenta de la FED, llevo desde 2014 diciendo que su política monetaria, que busca estimular el empleo y mantener la inflación en el 2%, sería cauta y prudente. Máxime en un año electoral.

Si gana las elecciones Hillary Clinton, la relación personal y profesional entre Hilary y Yelen será muy buena, aunque Clinton pondrá mucho énfasis en conseguir el pleno empleo y de más calidad. Si gana Trump, ya sabemos el resultado por anticipado: Trump ha dejado claro que no renovará a Yelen al frente de la FED. 

Tiendo a pensar que Trump sabe muy poco de economía y que, como han destacado otros billónarios, como empresario es un desastre (bancarrotas? "Solo cinco"). Ni Mitt Romney (republicano y multimillonario) ni Warren Buffett (multi, multi, multi billónarios, y demócrata) le toman en serio.

Trump debería tener mas respeto por la economía y saber lo que le viene encima, cosa que explicó a continuación desde Jackson Hole.

 

http://jorgediazcardiel.blogspot.com.es/2015/03/2015-y-el-futuro-de-la-economia.html

 

24 agosto, 2016 | 04:18

Obama saco a EEUU de la recesión de 2007/2009. Rescató bancos, coches, farmacéuticas, aseguradoras ... Invirtió en infraestructuras y en TIC para las pymes. Renovó el sistema energético y ahora América es "energy independiente", gracias al Shale gas.
Obama casi acabo completamente con las guerras de Iraq y Afganistán.
Reformó la sanidad y el sistema financiero.
Pero nuevos retos han aparecido y el nuevo presidente/a tendrá que lidiar con ellos: el incremento de la deuda, tensiones raciales, populismos, desigualdades sociales, salarios bajo cero, ISIS, la tendencia al aislacionismo etc...
Lo explicó en detalle más abajo:
http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2015/03/retos-economicos-y-politicos-de-eeuu-al.html?m=1

23 agosto, 2016 | 04:35

Se acusa a Hillary Clinton de querer un excesivo poder gubernamental. Hay muchos autores (y los anuncios de Trump en TV amplifican él mensaje) que dicen: "Obama quiso cambiar América. Clinton quiere trasformar tu vida", mediante excesivo intrusismo del gobierno. No es cierto.
Hay argumentos de peso que dicen lo contrario. Si existe una doctrina económica "clintoniana" hay que recordar que con Bill Clinton se crearon 24 millones de empleos: inversión pública, las TIC, Internet, aumentos de productividad, tratados de libre comercio, etc.
Los Clinton creen en la economía de libre empresa y libre mercado. Y también, con grandes empresarios e inversores demócratas (Warren Buffett, George Soros, Bill Gates, etc) creen en la justicia social.
En este artículo tratamos de aquellos que crean riqueza y empleo: los empresarios:
http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2015/03/como-eeuu-tambien-espana-tiene-empresas.html?m=1

19 agosto, 2016 | 20:32

Donald Trump ha hecho cambio muy importantes en su equipo. Hay un nuevo director de campaña, de extrema derecha, y una socióloga eficaz que sabe orientarle para que diga lo correcto. Trump dice que ha hecho estos cambios (despidiendo a su director de campaña) para "poder ser el mismo". Mientras, Trump se ha acercado a los afroamericanos, ha ido a Luisiana a visitar las zonas inundadas y ha pedido perdón por sus impertinencias. 

Imagen o realidad? Puede Trump transformarse en alguien más presidencial y políticamente correcto? 

Trump basa su campaña en la nostalgia de la América de Reagan y en el miedo a la nueva América diversa que sus votantes ni entienden ni quieren, como Ronald Reagan:

 

http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2009/10/ronald-reagan-ilusion-y-optimismo-vital.html

 

14 agosto, 2016 | 21:09

El presidente Obama ha buscado la colaboración de los suyos y, también, de los republicanos. De estos últimos no ha conseguido mucho, antes al contrario. Aun así, la economía ha crecido al 2,2% anual y creado 15 millones de empleos. Los tres índices bursátiles viven sus momentos más álgidos desde 1999. Obama ha apostado por Sanidad y TIC. Hillary hará lo mismo. Si los republicanos hubieran colaborado...

 

cojo el ejemplo de una famosa película donde la cuestión de fondo es la colaboración entre personas.

http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2009/11/2012-la-obligacion-moral-de-ayudar-los.html

12 agosto, 2016 | 22:42

En julio, USA género 255.000 nuevos empleos. Esta generalizada la idea de que "hay pleno empleo" con la tasa de paro en el 4,9%. Las políticas de Obama con foco en TIC y Sanidad lo han hecho posible. Hillary Clinton pretende seguir la misma senda.

http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2015/03/321000-motivos-empleos-para-esta.html

 

06 agosto, 2016 | 04:35

Desde Hillary Clinton al presidente Obama; republicanos como McCain y Romney critican abiertamente el carácter de Trump como obstáculo para ser presidente. Se ha puesto de moda la frase: "alguien que pierde los nervios con un tuit no debe tener poder sobre el arsenal nuclear de Estados Unidos". Las declaraciones de Trump no le ayudan, sino que crean miedo y alarma, también entre líderes republicanos que acusan a Trump de destrozar el partido de Ronald Reagan, cuyo optimismo levanto el país de la depresión psicológica en que le dejó Jimy Cárter. El presidente Obama suele citar dos presidentes: Kennedy y Reagan. Mientras, Clinton gana a Trump por diez puntos en las encuestas...

http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2009/11/berlin-y-moscu-dos-ciudades-unidas-por.html

04 agosto, 2016 | 18:43

La revelación de lo que ya sabíamos (no había armas de destruccion masiva en Iraq ) afecta a Toni Blair y la Administración Americana. Los diarios de Alistair Cambell revelan mucho más aún ...,

http://jorgediazcardiel.blogspot.com/2009/11/los-diarios-de-alistair-campbell-jefe.html?m=0

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Paula Satrustegui profundizará en las novedades fiscales y relativas a la seguridad social, que afectan a la planificación de las finanzas personales de los profesionales.

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Belén Alarcón trasladará su experiencia de asesoramiento patrimonial y planificación financiera a través de las preguntas más relevantes que debe plantearse una persona a lo largo de su vida.

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